Çinli kendi kendini ilan eden Warren Buffett, Fosun’un 40 milyar dolarlık borcunun peşinde

Küresel imparatorluğu, Portekiz’in en büyük bankası ve İngiliz futbol kulübü Wolverhampton Wanderers olan Fransız tatil köyü Club Med’i içeren Çinli milyarder Guo Guangchang, hayatta kalan son erkeklerden biriydi.

On yıl önce, Fosun Guo, HNA, Dalian Wanda, CEFC ve Anbang holdingleri ile birlikte, Çin’in açık deniz yatırımlarında patlamaya yol açtı, ancak Başkan Xi Jinping’in borç kaynaklı devralma zamanını açıklamasının ardından bunların çoğu iptal edildi.

Gitmek baskıdan kurtuldu. Ama şimdi, emlak bonolarındaki ani bir satışın, bir likidite krizini ve genişleyen holdinginde 40 milyar dolarlık borcu incelemeye getirmesinden sonra tekrar gündeme geldi.

Bir derecelendirme kuruluşu olan Moody’s, bulaşma riskinin Çin, Avrupa ve ABD’deki düzinelerce şirketin yanı sıra yüzlerce küçük yan kuruluşu içeren bir portföye yayılıp yayılmadığını görmek için Şanghay grubunu incelemeye başladı.

Fosun Tahvillerdeki düşüş, şirketin Hong Kong’da işlem gören dolar cinsinden iki tahvilinin geçen haftaki kayıplarını telafi etmeden önce Haziran ortasında %35’ten fazla düşmesine neden oldu.

Guo’nun imparatorluğu üzerindeki baskıya yalnızca yüksek faiz oranları ve kötüleşen tüketici duyarlılığı değil, aynı zamanda “bilinmeyen siyasi riskler” de neden oldu, diyor California Üniversitesi’nde Çin politik ekonomisi profesörü Victor Shi.

Shi, “Çin’deki özel girişimciler, bu çok belirsiz ve tahmin edilmesi zor siyasi riskle karşı karşıya kalmaya devam ediyor çünkü kimse yetkililerle çatışıp çatışmayacaklarını bilmiyor” dedi. “Özel girişimcilerin başının belaya girip girmeyeceğini bilmek son derece zor.”

Fosun Uluslararası

Guo’nun karşı karşıya olduğu büyük zorluk, opera hayatındaki son dönüm noktasını işaret ediyor. Ancak Fosun’un borcuyla ilgili artan sorular, Çin’in emlak sektöründeki türbülansın ülkenin kurumsal manzarasına nasıl yayıldığını ve denizaşırı yatırımcılara ve varlıklara nasıl zarar verdiğini vurguluyor.

Fosun’un mali profili zayıf. Şirketin düzenli geliri, özellikle temel yatırımlardan elde edilen temettüler, vade sonundaki faiz ve faaliyet giderlerini karşılamaya yetersizdir. [holding company] seviye,” diyor Moody’s analistleri.

Moody’s, Fosun’un toplam konsolide borcunun 260 milyar yuan (38 milyar $) olduğunu ve holding şirketi düzeyindeki borcunun yaklaşık %45’inin Mart 2023’ün sonuna kadar vadesinin geleceğini de sözlerine ekledi. kara kredileri, ancak yatırım yapılanların çeşitli konsolide borçları hariç.

Geçmişte Çinli geliştiricilerin yatırımcıları cezbetmesi için önemli bir kanal olan offshore dolar tahvil piyasası yoluyla yeniden finansman Fosun için zor çünkü Çinli şirketlerin fonları 300 milyar dolar veya daha fazla olan emlak geliştiricisi Evergrande de dahil olmak üzere bir dizi temerrütün ardından buharlaştı. . yükümlülüklerde.

Gavekal araştırma grubundaki bir finans sektörü analisti olan Xiaoxi Zhang, sadece Çinli emlak geliştiricilerinin offshore tahvil piyasasında aylarca “kapandığını” değil, aynı zamanda Çinli yatırımcıların Fosun gibi şirketlerden “her zamankinden daha fazla” uzaklaştığını söyledi. devlet desteği olmadan.

“Nakit sıkıntısı olanlar, yeniden finansman zor olduğu için yakında nakit tükenebilir ve bu nedenle tahvillerde temerrüde düşebilir” dedi.

Fosun'un varlıklarının yoğunluğunu gösteren yatırım portföyü dökümü çubuk grafiği (%)

Fosun, Financial Times’a verdiği demeçte, 2021 sonunda %54’lük bir borç-özsermaye oranı ve toplam nakit, banka bakiyeleri ve 96.78 milyar yuan vadeli mevduatı gerekçe göstererek “sağlam ve sağlıklı bir konumda” olduğunu söyledi.

“[Fosun] ve iştirakleri, dünya çapında 100’den fazla Çinli ve yabancı banka ile ortaklıklar kurmuş ve birçok uluslararası banka ve birkaç Çin bankası ile stratejik işbirliği anlaşmaları imzalamıştır.”

Grup ayrıca, bu yıl vadesi dolacak olan yaklaşık 800 milyon dolar tutarındaki iki offshore tahvilin ödenmemiş anaparasını geri almayı planladığını duyurdu.

Citi analistlerine göre, Guo ve üst düzey yardımcıları, mevcut nakit ve kredi kaynaklarını kullanmayı ve ayrıca yükümlülüklerini yerine getirmek için varlık satmayı planladıklarını söyledi.

Dealogic’e göre, Guo’nun likiditeyi korumak için artan çabalarını gösteren şirketin satışları, geçen yıl 85 milyon dolardan ve 2020’de 420 milyon dolardan bu yıl 2 milyar doları aştı.

Fosun anlaşmayı Mart’ta kapattı moda bölümünü sat, Lanvin Group, özel bir satın alma şirketi aracılığıyla. Birkaç hafta sonra şirket, Amerikan sigorta grubu AmeriTrust’u Amerikan sağlayıcı AF Group’a satmayı kabul etti. Mayıs sonunda Fosun, Tsingtao Brewery’deki son hissesini 523 milyon dolara sattı.

Grup ayrıca, Zhongshan Public Utilities ve Shandong Taihe Water Treatment Technologies’deki hisselerini satarak altyapı yatırımlarındaki hisselerini satıyor.

Moody’s, devam eden varlık satışlarının daha düşük temettü geliri ve daha küçük bir portföy anlamına geleceği için, şirketin yeniden finansman kabiliyetini doğrudan etkileyen kredi profilinin kötüleşme olasılığının yüksek olduğunu kaydetti. Ancak Morgan Stanley ve Japon Daiwa Securities dahil diğerleri, piyasanın Moody’s’in şirketi revize etme hamlesine aşırı tepki verdiğini savunuyor.

Mao Zedong’un Kültür Devrimi’nin yoksullaşan kaosu sırasında doğu Zhejiang’da hayata başlayan Guo, güçlü bir hayatta kalma içgüdüsü sergiledi.

Yoksul bir kırsal eğitimden sonra Şanghay’ın seçkin Fudan Üniversitesi’ne girdi ve ardından çalışmaya başladı. Çin’deki en büyük özel şirketlerden birinin kurulması. Forbes’a göre Cuma günü itibariyle değeri 4,2 milyar doların üzerindeydi.

Denizaşırı, satın alan holding, yatırımları arasında Hollywood film yapım girişimi Studio 8, New York’taki One Chase Manhattan Plaza, Kanadalı sirk operatörü Cirque du Soleil ve İngiliz seyahat şirketi Thomas Cook’u içeriyordu, ancak son ikisi başarısız oldu.

Guo’nun bir hanehalkı adı olarak kaldığı evde, Fosong oldukça büyük bir gayrimenkul portföyü, ülkenin en büyük özel borç verenlerinden biri olan Minsheng Bank’ta bir hisse ve BioNTech ile bir teklifte ortaklık yapan büyük bir ilaç kolu topladı – şimdiye kadar uygulanmadı – Çin’e Kovid aşılarını getirmek. -19.

Fosun'un 2022 satış oranını gösteren grafik

Grubun geriye kalan ana varlıkları, sağlık, turizm, varlık yönetimi, madencilik, çelik ve teknoloji sektörlerindeki 40’tan fazla şirketteki hisseleridir. Şirkete göre, 2021 yılında grubun toplam geliri 161 milyar yuan ve varlıkları 806 milyar yuan idi.

Ancak analistlere göre, şeffaflık eksikliği ve karmaşık yapıyla ilgili çözülmemiş sorunlar grubun üzerinde asılı duruyor. Bunlar, çöken Çin holdinglerinin ayırt edici özelliği olan sorunlardır.

Fosun, Çin’in finansal istikrarı için oluşturduğu görünmez ancak potansiyel olarak büyük risk nedeniyle yıllardır “gri gergedanlar” olarak adlandırılan gruplar arasında yer alıyor.

Xi yönetimi 2016 sonunda gergedanlar için bir zaman ilan ettikten sonra, yüksek kaldıraçlı giden yatırımlarbirçok kodaman iflas etti.

2016’nın sonlarında, Guo’nun kendisi aniden Şanghay’daki yetkililer tarafından birkaç gün boyunca gözaltına alındı. Gözaltına alınmasından sonra, şirketi özel olarak olayı, daha sonra rüşvetten hapse atılan şehrin o zamanki belediye başkan yardımcısı Ai Baojun hakkında rutin bir soruşturma olarak küçümsedi.

Ancak Guo’nun durumuna aşina olan bir kişi, FT’ye soruşturmanın daha ciddi olduğunu ve birkaç gün sonra ortaya çıktığında, genellikle soğukkanlı milyarderin bir grup iş arkadaşına, serbest bırakılmanın hayatının “en özel günü” olduğunu söylediğini söyledi.

Akranlarının çoğu daha az şanslıydı. Pekin’in üst düzey liderliğiyle bağlantıları olan gizemli bir finansör olan Xiao Jianhua, Ocak 2017’de Hong Kong’daki Four Seasons Oteli’nden kaçırıldı ve Şanghay’da gözaltına alındığına inanılıyor.

Anbang’ın başkanı Wu Xiaohui, zimmete para geçirmekten hapsedildi. Geçen yıl, seyahat ve finans holdingi HNA’dan iki üst düzey yönetici tutuklandı. Kurucu ortak Wang Jian, 2018 yılında Fransa’da öldü. Devlet destekli holding CEFC’nin başkanı Ye Jianming, 2018’in başlarında gözaltına alınmasından bu yana görülmedi.

California Üniversitesi’nden Shi, Guo’nun geleceğinin kısmen, çoğu Şanghay’ın partisi ve iş dünyası seçkinleri olduğuna inanılan kilit siyasi bağlantılarının etkisinin devam edip etmemesine bağlı olduğunu söyledi.

“Bence hala bir dereceye kadar koruması var. Ancak Komünist Parti’nin 20. Kongresi, Şanghay fraksiyonunun gücünün sonu anlamına gelebilir” dedi. “Öte yandan, yeni patronlar edinebilir.”

Leave a Comment

Share via
Copy link
Powered by Social Snap